Завершение конфликта на Ближнем Востоке не спасло иену. Инвесторы рассчитывали, что соглашение США и Ирана снизит спрос на активы-убежища и ослабит американский доллар. Однако гринбэку раздали новый козырь. «Ястребиная» риторика Кевина Уорша стала полной неожиданностью для инвесторов. В результате USD/JPY на расстояние вытянутой руки приблизилась к 40-летним максимумам. В таких условиях вопрос, будут или нет валютные интервенции, не стоит. Инвесторов интересует, когда именно.

Динамика USD/JPY и валютных интервенций

Заявление министра финансов Сацуки Катаямы о готовности правительства предпринять смелые шаги было воспринято с долей скепсиса. Когда власти вмешивались в жизнь Forex в конце апреля – начале мая и потратили на это рекордные £11,7 трлн, что эквивалентно $73 млрд, главный валютный чиновник Японии Ацуши Мимура выступил с последним предупреждением спекулянтам. С тех пор он сохранял молчание.

На самом деле момент для валютных интервенций подходящий. Праздник в США и связанное с ним закрытие американских рынков снижает потоки ликвидности. Относительно небольших по объемам вмешательств будет достаточно, чтобы приструнить «быков» по USD/JPY. Важный момент – хедж-фонды довели чистые шорты по иене до максимальных уровней с ноября 2017. Лавинообразное срабатывание стоп-приказов может очень быстро укрепить «японку».

Однако власти опасаются, что «ястребиная» позиция ФРС и связанные с ней рост доходности казначейских облигаций, ожиданий повышения ставки по федеральным фондам и доллара США сделает вмешательства в жизнь Forex такими же неэффективными, как и предыдущие. Когда деньги были потрачены, а толку оказалось мало.

Тем более что, согласно мнению большинства экспертов Bloomberg, следующее повышение ставки овернайт состоятся только в декабре. 36% респондентов считает, что это произойдет в октябре. В результате дифференциал ставок с ФРС останется расширенным, что создает прочный фундамент под ралли USD/JPY.

Прогнозы по срокам повышения Банком Японии ставки овернайт

На мой взгляд, рынки чересчур эмоционально отреагировали на первое выступление Кевина Уорша в должности председателя ФРС. Он намерен добиться стабильности цен и возвращения инфляции к таргету, но ничего не сказал о повышении ставок. И отказался представлять прогноз по ним. По мере замедления инфляции в США шансы на ужесточение денежно-кредитной политики ФРС будут падать. Американский доллар ослабнет.

Банк Японии, напротив, может удивить. Заместитель управляющего Редзо Химино отметил, что, если опоздать с повышением ставок, придется действовать агрессивно. Это принесет боль экономике.

Технически на дневном графике USD/JPY формирование внутреннего бара позволяет установить отложенные ордера на покупку от 161,5 и на продажу от 161,0. Второй вариант с последующей коррекцией выглядит предпочтительнее.